Gözlerinizi 401 (k) hesabınızdan alamazsınız, borsa endekslerinin gerçek zamanlı çizelgelerine perçinlenemezsiniz, Donald Trump'ın irade-ya da olmaz-değil, dünya çapında tarifeleri dayatmak için en korkunç tehditleri takip ediyorsunuz.
Ekonomistlerden ve iş liderlerinden fikir aramaya çalışmayın. Bu ekonomik krizin sizden nasıl daha iyi bir şekilde sallanacağını bilmiyorlar.
Piyasa profesyonelleri, sıradan yatırımcılara duyguların portföy kararlarını dikte etmesine izin vermemelerini sürekli olarak tavsiye ettiler. % 10'luk düzeltmeler ve ayı piyasaları (% 20 veya daha fazla düşüş olarak değerlendirilir) orta ve uzun vadede normal olaylardır ve her zaman genellikle gerilemelerden daha güçlü olan iyileşmelere yol açmıştır.
Pandeminin Şubat ve Mart aylarında Standard & Poor'un 500 endeksinde% 34 düşüşe ve Ekim 2007'den Mart 2009'a kadar% 50 düşüşün 2008 mali krizini kapsadığı 2020'de durum böyleydi.
Bu tür gerilemelerin veya paniklerin çoğu, bir tür veya başka dış ekonomik koşulları yansıtmıştır. Ancak, şüpheli ekonomik teorileştirmeye dayanan Trump tarafından tehdit edilen veya dünyaya zaten dayatılan katı tarifelerin neden olduğu mevcut kazaya benzemedi.
Bülten
Michael Hiltzik'ten en sonu alın
Bir Pulitzer Ödülü kazananından ekonomi ve daha fazlası hakkında yorum.
E -posta adresini girin
Kayı
Los Angeles Times'dan zaman zaman tanıtım içeriği alabilirsiniz.
Önceki birçok gerilemede, bir kişinin geleceğe bakışını geçmişin piyasa kalıplarına dayandırmak daha kolaydı. Herhangi bir sayıda finansal gösterge, fiyatların beklenen kurumsal kârlarla veya gelecekteki faiz oranlarının makul beklentileri ile bir miktar eşitliğe geçtiğinde bize söyleyebilir. Bu sefer, Beyaz Saray'daki politika yapmak gerçeklikten boşanmış gibi görünmediğinde.
Peki ortalama yatırımcı ne yapmalı?
Bu, yatırım tavsiyesi için geleceğiniz yer değil, ancak neredeyse her kişisel finans gurusundan duyduğu standart öğütleri paylaşabilirim:
En az birkaç on yıl emeklilikten çekiniyorsanız, sıkı oturun – pazarlar her zaman iyileşir ve iyileşmeyi yakalamak için zamanınız olur; Emekliliğe daha yakınsanız, bir veya iki yıllık masrafları karşılamak için yeterli para toplayın, böylece kasırgaya satmanız gerekmez. Zaten emekliyseniz, yine de hisse senetlerinde aydınlanmalısınız.
Sonra JP Morgan'dan son zamanlarda alıntıladığım tavsiyeler var. Bir arkadaşım ona portföyü için çok endişelendiğini söylediğinde, geceleri uyuyamadı, Morgan danışmanlık yaptı: “Uyku noktasına sat.”
Piyasanın kendisi – eğer kişi onu kendi zihniyle yapmaya cesaret ederse – Trump'ın tarife politikalarını ne yapacağını bilmiyor. Pazartesi günü erken işlemlerde, büyük hisse senedi endeksleri kırmızıya başladı, daha düşük battı, sonra iki kez siyahın içine ve dışına taşındı. Ve bu piyasa açıldıktan sonraki ilk iki saat içinde idi.
Görünüşe göre, bu yükselişlerden en az biri, Beyaz Saray Ekonomik Danışmanı Kevin Hassett'in alıntılanan sosyal medya yayınlarının ürünüydü, Trump'ın bu hafta yürürlüğe girmesi planlanan tarifelerde 90 günlük bir duraklama düşündüğünü belirtti. Ancak Hassett bunu söylememişti ve Beyaz Saray derhal reddetti. Piyasa tekrar battı.
Gün boyunca stok ortalamalarını izleyen web sitelerinde anlık kıyamet için alternatifler arayan herkes için, izlenmesi gereken birkaç olumlu gösterge var.
Birincisi, Trump'ın tarife politikalarına kongre tepkisidir. Anayasanın cumhurbaşkanına değil, “vergi, görev, impostlar ve eksisler koyma ve toplama” ve “ticareti yabancı uluslarla düzenleme” hakkını verdiğini hatırlamakta fayda var.
Kongre, son zamanlarda 1977 tarihli Uluslararası Acil Ekonomik Yetkiler Yasası (IEEPA) – son zamanlarda Kanada, Çin ve Meksika'ya tarifeler uygulamak için kullanılan – ve 1962 tarihli Ticaret Genişletme Yasası ile başkanlara yetki vermiştir.
Ancak Kongre bu otoriteyi geri alabilir. Aslında, Senato'da tanıtılan bir önlem tam olarak budur. Sens Maria Cantwell (D-Wash.) Ve Chuck Grassley (R-Iowa) tarafından ortaklaşa sponsor olan 2025 Ticaret İncelemesi Yasası. Tedbir, herhangi bir cumhurbaşkanlığı tarifesine 60 günlük bir sınır koyacak ve Kongre'ye her iki odanın ortak çözümü ile engelleme hakkı verecektir.
Trump'ın tarife politikası tarafından kuruculara verilen ağrı, altı Cumhuriyetçiyi Tasarının destekçileri olarak Grassley'e katılmaya yönlendirdi.
Bu, basit bir çoğunluktan geçmek için yeterli olurdu, ancak Senato'daki faturaları geçmek için genellikle gereken 60 oya veya yakın bir cumhurbaşkanlığı vetosunu geçersiz kılmak için gereken 66'ya ulaşmak için yeterli olmayacak. (Yedi Cumhuriyetçi ile, tedbir 54 ila 46 geçecekti.) Trump, GOP kalbindeki bileşenlere acı vermeye devam ederse, daha fazla milletvekili onunla kırılabilir. Bu alanı izleyin.
Alınan bilgelik, tasarının dar bir GOP çoğunluğuna sahip olan evde geçiş şansı olmayacağıdır, ancak Cumhuriyetçi ofis sahiplerinin aynı Realpolitik hesaplaması bunu değiştirebilir.
Federal mahkemeler, birinin gözünü tutacak başka bir mekandır. Geçen hafta, muhafazakar bir hukuk örgütü, IEEPA'yı daha yüksek tarifeleri haklı çıkarmak için çağırmasına meydan okuyan bir dava açarak Trump ile ayrıldı.
Davaya göre, “IEEPA'nın neredeyse 50 yıllık tarihinde, önceki hiçbir cumhurbaşkanı bunu tarifeler uygulamak için kullanmamıştır. Bu şaşırtıcı değildir, çünkü tüzük tarifelerden bahsetmediğinden veya başkanlara Amerikan vatandaşlarına vergilendirme yetkisi verdiğini öne süren başka bir şey söylemez.” (Ortodoks ekonomik düşünceye göre dava, tarifelerin tüketiciler üzerindeki dolaylı vergiler olarak ele alınmasında doğrudur.)
Bu dava ve aynı hatları takip edebilecek diğerleri neredeyse kesinlikle Yüksek Mahkeme önüne inecektir.
Trump üzerindeki baskı iş dünyasından ve hatta iç çevresi içinde bile gelmeye başlıyor.
İdarenin başlangıcında, iş liderleri Trump'ın politikaları konusunda şikayetçi oldular. Trump daha sonra Çin mallarına% 10 vergi gibi daha mütevazı tarifelerden bahsediyordu.
Örneğin, 22 Ocak'ta JPMorgan Chase genel müdürü Jamie Dimon bir tür sığır memnuniyetine danıştı.
İsviçre'nin Davos'sundaki Dünya Ekonomik Forumu'ndan konuşan – (geçen yıl yazdığım gibi) işleri tamamen yanlış anlamanın neredeyse kesintisiz bir kaydına sahip bir iş ve siyasi liderler toplantısı – Dimon tarifelerden, “Eğer biraz enflasyonistse, ama ulusal güvenlik için iyidir.
Gerçekten de, seçimlerden hemen sonra Dimon, Trump'ın yeniden seçilmesi üzerine “birçok bankacının sokakta dans ettiğini” söyledi.
Bu rahatsızlık, Trump'ın beklediğinden çok daha sert bir tarife rejimini açıkladığı 2 Nisan itibariyle buharlaştı.
Pazartesi günü yayınlanan hissedarlara yapılan yıllık mektubunda Dimon farklı bir not geldi: “Son tarifeler” dedi, “muhtemelen enflasyonu artıracak ve birçoğunun daha büyük bir durgunluk olasılığını düşünmesine neden olacak” dedi.
Trump'ın tarifelerinin büyüklüğü ve zamanlaması hakkındaki netlik eksikliğinin neden olduğu belirsizliğin, “Kısa vadede, bunu devenin sırtında büyük bir ek pipet olarak görüyorum.”
Trump'ın iş dünyasındaki en somut destekçilerinden bazıları tarifelerine kefalet ediyor. Birincisi, Pazar günü bir tweet'te Trump'ı 90 günlük tarife zaman aşımı çağırmaya çağıran hedge fonu operatörü Bill Ackman.
“Bir kerede tüm dünyaya karşı küresel bir ekonomik savaş başlatarak, ülkemize bir ticaret ortağı olarak, iş yapmak için bir yer ve sermaye yatırım yapmak için bir pazar olarak güven yok etme sürecindeyiz” diye tweet attı.
Ve Trump'tan çok sayıda federal ajansın arasından atık ve sahtekarlık arayışında çok sayıda federal ajansa çarpmak için carte blanche olan Elon Musk, “sıfır tarife durumu” için çağrıda bulundu ve Trump'ın yaklaşımının tam tersi.
Belirsizliklere ek olarak, Trump çevresindeki insanların becerileri ve etkisi hakkında şüphelerdir. Örneğin Hassett, halka açık sıçramasını “Dow 36.000” başlıklı 1999 adlı bir kitabın ortak yazarı olarak yaptı ve yakından takip edilen endeksin üç veya dört yıl içinde bu seviyeye ulaşacağını öne sürdü-yayın gününde 10.273 puan seviyesinden.
Nobel ödüllü iktisatçı Paul Krugman'ın o sırada açıkladığı gibi, kitap muhteşem bir şekilde temel dışı. Olduğu gibi, Dow 2021'e kadar veya kitabın yayınlanmasından 22 yıl sonra 36.000'e ulaşmadı.
Hassett'in ekonomik teorileşmesi o zamandan beri iyileşmedi. Geçen ay bir televizyon görünümünde yüksek tarifelerin yurtdışından üretimi geri getirerek “Amerikalıların refahını nasıl artıracağını” açıklamaya çalıştıktan sonra, “Hayır, Kevin, Econ 101'de böyle yapmıyoruz” diye yazan Harvard ekonomisti Greg Mankiw tarafından zorlandı.
Aksine, ticaret kısıtlamaları, “uluslararası pazara ve karşılaştırmalı avantaj güçlerine müdahale ederek … verimliliği azaltın ve böylece [gross domestic product]. “
Hassett'e Beyaz Saray Basın Ofisi'nden Mankiw için bir yanıt alıp almadığını sordum, ancak cevap almadım.
Diğer Beyaz Saray figürleri, Trump'ın tarife yaklaşımının benzer şekilde yarı pişmiş savunmasını sundu. Daha önce bildirdiğim hanehalkı finansmanına duyarsızlığı olan Ticaret Sekreteri Howard Lutnick, Pazar günü CBS'nin “Face the Nation” üzerinde, yüksek teknoloji ürünü üretimi bu kıyılara geri taşımanın ne kadar harika olacağını açıklamaya çalışıyor.
Lutnick, “Milyonlarca ve milyonlarca insan ordusu iPhone yapmak için küçük vidalarda vidalayan – bu tür şeyler Amerika'ya gelecek,” dedi.
Trump tarifeleri hakkında iyi bir şey var mı? Borsa öyle düşünmüyor. Seçilmiş milletvekilleriniz, Demokratlar ve Cumhuriyetçiler de öyle düşünmüyorlar. Muhafazakar yasal aktivistler böyle düşünmüyorlar. Bu politikanın sizi nasıl etkileyeceği konusunda endişeleniyorsanız, yalnız değilsiniz. Bu iyi bir işaret olsun ya da olmasın, bir süredir bilmiyor olabiliriz.
Ekonomistlerden ve iş liderlerinden fikir aramaya çalışmayın. Bu ekonomik krizin sizden nasıl daha iyi bir şekilde sallanacağını bilmiyorlar.
Piyasa profesyonelleri, sıradan yatırımcılara duyguların portföy kararlarını dikte etmesine izin vermemelerini sürekli olarak tavsiye ettiler. % 10'luk düzeltmeler ve ayı piyasaları (% 20 veya daha fazla düşüş olarak değerlendirilir) orta ve uzun vadede normal olaylardır ve her zaman genellikle gerilemelerden daha güçlü olan iyileşmelere yol açmıştır.
– JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon
Pandeminin Şubat ve Mart aylarında Standard & Poor'un 500 endeksinde% 34 düşüşe ve Ekim 2007'den Mart 2009'a kadar% 50 düşüşün 2008 mali krizini kapsadığı 2020'de durum böyleydi.
Bu tür gerilemelerin veya paniklerin çoğu, bir tür veya başka dış ekonomik koşulları yansıtmıştır. Ancak, şüpheli ekonomik teorileştirmeye dayanan Trump tarafından tehdit edilen veya dünyaya zaten dayatılan katı tarifelerin neden olduğu mevcut kazaya benzemedi.
Bülten
Michael Hiltzik'ten en sonu alın
Bir Pulitzer Ödülü kazananından ekonomi ve daha fazlası hakkında yorum.
E -posta adresini girin
Kayı
Los Angeles Times'dan zaman zaman tanıtım içeriği alabilirsiniz.
Önceki birçok gerilemede, bir kişinin geleceğe bakışını geçmişin piyasa kalıplarına dayandırmak daha kolaydı. Herhangi bir sayıda finansal gösterge, fiyatların beklenen kurumsal kârlarla veya gelecekteki faiz oranlarının makul beklentileri ile bir miktar eşitliğe geçtiğinde bize söyleyebilir. Bu sefer, Beyaz Saray'daki politika yapmak gerçeklikten boşanmış gibi görünmediğinde.
Peki ortalama yatırımcı ne yapmalı?
Bu, yatırım tavsiyesi için geleceğiniz yer değil, ancak neredeyse her kişisel finans gurusundan duyduğu standart öğütleri paylaşabilirim:
En az birkaç on yıl emeklilikten çekiniyorsanız, sıkı oturun – pazarlar her zaman iyileşir ve iyileşmeyi yakalamak için zamanınız olur; Emekliliğe daha yakınsanız, bir veya iki yıllık masrafları karşılamak için yeterli para toplayın, böylece kasırgaya satmanız gerekmez. Zaten emekliyseniz, yine de hisse senetlerinde aydınlanmalısınız.
Sonra JP Morgan'dan son zamanlarda alıntıladığım tavsiyeler var. Bir arkadaşım ona portföyü için çok endişelendiğini söylediğinde, geceleri uyuyamadı, Morgan danışmanlık yaptı: “Uyku noktasına sat.”
Piyasanın kendisi – eğer kişi onu kendi zihniyle yapmaya cesaret ederse – Trump'ın tarife politikalarını ne yapacağını bilmiyor. Pazartesi günü erken işlemlerde, büyük hisse senedi endeksleri kırmızıya başladı, daha düşük battı, sonra iki kez siyahın içine ve dışına taşındı. Ve bu piyasa açıldıktan sonraki ilk iki saat içinde idi.
Görünüşe göre, bu yükselişlerden en az biri, Beyaz Saray Ekonomik Danışmanı Kevin Hassett'in alıntılanan sosyal medya yayınlarının ürünüydü, Trump'ın bu hafta yürürlüğe girmesi planlanan tarifelerde 90 günlük bir duraklama düşündüğünü belirtti. Ancak Hassett bunu söylememişti ve Beyaz Saray derhal reddetti. Piyasa tekrar battı.
Gün boyunca stok ortalamalarını izleyen web sitelerinde anlık kıyamet için alternatifler arayan herkes için, izlenmesi gereken birkaç olumlu gösterge var.
Birincisi, Trump'ın tarife politikalarına kongre tepkisidir. Anayasanın cumhurbaşkanına değil, “vergi, görev, impostlar ve eksisler koyma ve toplama” ve “ticareti yabancı uluslarla düzenleme” hakkını verdiğini hatırlamakta fayda var.
Kongre, son zamanlarda 1977 tarihli Uluslararası Acil Ekonomik Yetkiler Yasası (IEEPA) – son zamanlarda Kanada, Çin ve Meksika'ya tarifeler uygulamak için kullanılan – ve 1962 tarihli Ticaret Genişletme Yasası ile başkanlara yetki vermiştir.
Ancak Kongre bu otoriteyi geri alabilir. Aslında, Senato'da tanıtılan bir önlem tam olarak budur. Sens Maria Cantwell (D-Wash.) Ve Chuck Grassley (R-Iowa) tarafından ortaklaşa sponsor olan 2025 Ticaret İncelemesi Yasası. Tedbir, herhangi bir cumhurbaşkanlığı tarifesine 60 günlük bir sınır koyacak ve Kongre'ye her iki odanın ortak çözümü ile engelleme hakkı verecektir.
Trump'ın tarife politikası tarafından kuruculara verilen ağrı, altı Cumhuriyetçiyi Tasarının destekçileri olarak Grassley'e katılmaya yönlendirdi.
Bu, basit bir çoğunluktan geçmek için yeterli olurdu, ancak Senato'daki faturaları geçmek için genellikle gereken 60 oya veya yakın bir cumhurbaşkanlığı vetosunu geçersiz kılmak için gereken 66'ya ulaşmak için yeterli olmayacak. (Yedi Cumhuriyetçi ile, tedbir 54 ila 46 geçecekti.) Trump, GOP kalbindeki bileşenlere acı vermeye devam ederse, daha fazla milletvekili onunla kırılabilir. Bu alanı izleyin.
Alınan bilgelik, tasarının dar bir GOP çoğunluğuna sahip olan evde geçiş şansı olmayacağıdır, ancak Cumhuriyetçi ofis sahiplerinin aynı Realpolitik hesaplaması bunu değiştirebilir.
Federal mahkemeler, birinin gözünü tutacak başka bir mekandır. Geçen hafta, muhafazakar bir hukuk örgütü, IEEPA'yı daha yüksek tarifeleri haklı çıkarmak için çağırmasına meydan okuyan bir dava açarak Trump ile ayrıldı.
Davaya göre, “IEEPA'nın neredeyse 50 yıllık tarihinde, önceki hiçbir cumhurbaşkanı bunu tarifeler uygulamak için kullanmamıştır. Bu şaşırtıcı değildir, çünkü tüzük tarifelerden bahsetmediğinden veya başkanlara Amerikan vatandaşlarına vergilendirme yetkisi verdiğini öne süren başka bir şey söylemez.” (Ortodoks ekonomik düşünceye göre dava, tarifelerin tüketiciler üzerindeki dolaylı vergiler olarak ele alınmasında doğrudur.)
Bu dava ve aynı hatları takip edebilecek diğerleri neredeyse kesinlikle Yüksek Mahkeme önüne inecektir.
Trump üzerindeki baskı iş dünyasından ve hatta iç çevresi içinde bile gelmeye başlıyor.
İdarenin başlangıcında, iş liderleri Trump'ın politikaları konusunda şikayetçi oldular. Trump daha sonra Çin mallarına% 10 vergi gibi daha mütevazı tarifelerden bahsediyordu.
Örneğin, 22 Ocak'ta JPMorgan Chase genel müdürü Jamie Dimon bir tür sığır memnuniyetine danıştı.
İsviçre'nin Davos'sundaki Dünya Ekonomik Forumu'ndan konuşan – (geçen yıl yazdığım gibi) işleri tamamen yanlış anlamanın neredeyse kesintisiz bir kaydına sahip bir iş ve siyasi liderler toplantısı – Dimon tarifelerden, “Eğer biraz enflasyonistse, ama ulusal güvenlik için iyidir.
Gerçekten de, seçimlerden hemen sonra Dimon, Trump'ın yeniden seçilmesi üzerine “birçok bankacının sokakta dans ettiğini” söyledi.
Bu rahatsızlık, Trump'ın beklediğinden çok daha sert bir tarife rejimini açıkladığı 2 Nisan itibariyle buharlaştı.
Pazartesi günü yayınlanan hissedarlara yapılan yıllık mektubunda Dimon farklı bir not geldi: “Son tarifeler” dedi, “muhtemelen enflasyonu artıracak ve birçoğunun daha büyük bir durgunluk olasılığını düşünmesine neden olacak” dedi.
Trump'ın tarifelerinin büyüklüğü ve zamanlaması hakkındaki netlik eksikliğinin neden olduğu belirsizliğin, “Kısa vadede, bunu devenin sırtında büyük bir ek pipet olarak görüyorum.”
Trump'ın iş dünyasındaki en somut destekçilerinden bazıları tarifelerine kefalet ediyor. Birincisi, Pazar günü bir tweet'te Trump'ı 90 günlük tarife zaman aşımı çağırmaya çağıran hedge fonu operatörü Bill Ackman.
“Bir kerede tüm dünyaya karşı küresel bir ekonomik savaş başlatarak, ülkemize bir ticaret ortağı olarak, iş yapmak için bir yer ve sermaye yatırım yapmak için bir pazar olarak güven yok etme sürecindeyiz” diye tweet attı.
Ve Trump'tan çok sayıda federal ajansın arasından atık ve sahtekarlık arayışında çok sayıda federal ajansa çarpmak için carte blanche olan Elon Musk, “sıfır tarife durumu” için çağrıda bulundu ve Trump'ın yaklaşımının tam tersi.
Belirsizliklere ek olarak, Trump çevresindeki insanların becerileri ve etkisi hakkında şüphelerdir. Örneğin Hassett, halka açık sıçramasını “Dow 36.000” başlıklı 1999 adlı bir kitabın ortak yazarı olarak yaptı ve yakından takip edilen endeksin üç veya dört yıl içinde bu seviyeye ulaşacağını öne sürdü-yayın gününde 10.273 puan seviyesinden.
Nobel ödüllü iktisatçı Paul Krugman'ın o sırada açıkladığı gibi, kitap muhteşem bir şekilde temel dışı. Olduğu gibi, Dow 2021'e kadar veya kitabın yayınlanmasından 22 yıl sonra 36.000'e ulaşmadı.
Hassett'in ekonomik teorileşmesi o zamandan beri iyileşmedi. Geçen ay bir televizyon görünümünde yüksek tarifelerin yurtdışından üretimi geri getirerek “Amerikalıların refahını nasıl artıracağını” açıklamaya çalıştıktan sonra, “Hayır, Kevin, Econ 101'de böyle yapmıyoruz” diye yazan Harvard ekonomisti Greg Mankiw tarafından zorlandı.
Aksine, ticaret kısıtlamaları, “uluslararası pazara ve karşılaştırmalı avantaj güçlerine müdahale ederek … verimliliği azaltın ve böylece [gross domestic product]. “
Hassett'e Beyaz Saray Basın Ofisi'nden Mankiw için bir yanıt alıp almadığını sordum, ancak cevap almadım.
Diğer Beyaz Saray figürleri, Trump'ın tarife yaklaşımının benzer şekilde yarı pişmiş savunmasını sundu. Daha önce bildirdiğim hanehalkı finansmanına duyarsızlığı olan Ticaret Sekreteri Howard Lutnick, Pazar günü CBS'nin “Face the Nation” üzerinde, yüksek teknoloji ürünü üretimi bu kıyılara geri taşımanın ne kadar harika olacağını açıklamaya çalışıyor.
Lutnick, “Milyonlarca ve milyonlarca insan ordusu iPhone yapmak için küçük vidalarda vidalayan – bu tür şeyler Amerika'ya gelecek,” dedi.
Trump tarifeleri hakkında iyi bir şey var mı? Borsa öyle düşünmüyor. Seçilmiş milletvekilleriniz, Demokratlar ve Cumhuriyetçiler de öyle düşünmüyorlar. Muhafazakar yasal aktivistler böyle düşünmüyorlar. Bu politikanın sizi nasıl etkileyeceği konusunda endişeleniyorsanız, yalnız değilsiniz. Bu iyi bir işaret olsun ya da olmasın, bir süredir bilmiyor olabiliriz.